現貨ETF的推出將如何抑制比特幣的波動性？

新聞視界時報-記者黃柏翰

比特幣成功的關鍵因素之一是新的交易基礎設施和投資「包裝」的出現，為新投資者打開了大門。隨著最近現貨比特幣ETF的推出，這一趨勢正加速演化。

除了流動性提供者和交易平台之外，市場還沒有完全意識到這些巨大的變化將如何改變比特幣市場結構。

隨著市場結構的成熟，可以預期波動性會降低。本文將探討與推出現貨ETF相關的幾個重要轉變如何促進此改變。

作為市價參考的ETF定價?

最近推出的ETF無疑大幅提升了比特幣交易量。值得注意的是，交易量成長的大部分時間發生在美國東部時間下午3點至4點之間，或接近ETF定價的時間。

下面的圖表顯示了在美國東部時間下午3點和下午3點30分開始的30分鐘內，每日比特幣交易量百分比。這兩個時段的交易量通常佔總每日總交易量的百分比不到5%，如今佔了10%-13%。

透過提供越來越多的市場參與者認可的透明且一致的參考價，ETF的定價允許投資者在同一時間聚合大額交易，從而減少其市場影響和整體市場波動。

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ETF選擇權市場趨於成熟

目前上市現貨比特幣ETF的所有三家交易所都已要求SEC允許其上市此類ETF的選擇權。 SEC 評估這些申請可能需要1-8個月的時間，而且其清算和結算流程也存在一些問題。

如果這些選擇權獲得批准上市，比特幣選擇權市場可能會顯著提振。比特幣期權市場目前分為兩種，一種是在美國用戶無法進入的離岸交易所進行交易，另一種是在只有CME等大型機構才能進入的平台上進行交易。允許基於現貨比特幣ETF的選擇權可以顯著擴大這兩個市場以外的選擇權市場。

總的來說，即使期權交易在去年大幅增長（ Deribit上的比特幣和以太幣期權價值達230億美元，創歷史新高） ，比特幣期權市場的重要性在2024年應會繼續增加。越成熟的選擇權市場可以其波動性越低，因為其允許投資者實施更廣泛的投資策略，並使ETF更具流動性。此外，也擴大了選擇權到期和做市商等能影響價格走勢的重要性。

20年的ETF傳統遇上比特幣革命

令人欣慰的是，ETF革命現在使比特幣市場受益。現貨比特幣ETF的推出已經並可能繼續吸引投資者參與，這或許類似於21世紀初推出的黃金ETF。

現貨比特幣ETF在推出兩週多後，每日交易量已經超過15億美元。這筆交易量約為比特幣現貨市場行情好的時候交易量的20%。

隨著加密ETF不斷創新，預計與ETF相關的交易活動將持續，這將抑制比特幣的波動性，並有助於這個新興資產類別的成熟。