Multicoin Capital聯創親述：我們和FTX如何結下“孽緣”

本文來自：Blockworks

新聞視界時報-黃柏翰

FTX 的崩潰是 2022 年加密貨幣行業中最沉重的話題，對那些因此遭遇了經濟損失的個人及機構而言更是如此。

Multicoin Capital 是業內最知名的投資機構之一，在 FTX 快速崛起的過程中，該機構曾與 FTX 及其創始人 SBF 有過密切合作，然而隨著大廈的傾塌，該機構也遭受了巨大的損失。

2022 年秋末的短短兩周內，隨著 SBF 深度參與的 SOL 以及 FTX 自身平臺幣 FTT 的崩盤，Multicoin Capital 損失了 55% 的帳面資金，而根據今年三月公佈的投資者信件可知，Multicoin Capital 的對沖基金在整個 2022 年的虧損幅度更是高達 91.4% 。

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故事的最開始，Multicoin Capital 是如何與 FTX 結緣的？

近期，Multicoin Capital 聯合創始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 與海外媒體 Blockworks 共同參與了一場播客，主持人 Jason Yanowitz 問了這麼一個問題：“Multicoin Capital 是如何與 FTX 糾纏在一起的？”

Samani 解釋稱，雖然 Multicoin Capital 早期（2019 年）並沒有投資 FTX，但他們對該交易所的快速增長很感興趣。那時，Solana 剛剛推出主網，DeFi Summer 也在逐漸起勢，SBF 天天在推特上高談闊論，這吸引了 Multicoin Capital 的關注。

當雙方進行了電話討論之後，SBF 開始建設 Serum，這是一個運行在 Solana 網路之上的 DeFi 中心，Multicoin Capital 則決定與 FTX 一起投資該專案。

Samani 稱：“當時我們和 SBF 的關係很好，但很快就出了些問題，原因很簡單。”

Samani 繼續表示，Multicoin Capital 方面對於 Alameda 和 FTX 之間的可疑關係有過一些顧慮，在雙方初期合作成功的同時，Multicoin Capital 自己進行了一些調查，尋求其他做市商的看法，但得到的回饋是“非常積極的”。

於是 Multicoin Capital 只能選擇：“好吧……那讓我們再看看。”

Jain 就此補充解釋稱：“我們最初的擔憂是，Alameda 與 FTX 的關係可能會為其做市業務帶來額外優勢，這將嚇跑其他 FTX 上的做市商。我們與一些在做市商進行了交流，但他們說沒有注意到這種優勢。”

FTX 崩潰之前，Multicoin Capital 怎麼看？

2022 年秋天，當 Samani 和 Jain 在葡萄牙里斯本參加 Solana Breakpoint 會議時，危機開始悄然逼近。

在聽到 FTX 可能出現問題的傳言之後，Multicoin Capital 的第一反應的是情況應該可以控制。

Jain 表示：“考慮到 FTX 已經籌集了大量的股權資本，這應該足夠緩衝了……FTX 的利潤非常可觀， 2021 年的收入超過 10 億美元，所以他們有相當多的錢……可能存在一些流動性期限錯配的問題，或是資金被杠杆頭寸所束縛了，他們需要一些時間來解掉這些頭寸……我們不認為這會導致破產。”

當主持人以雙方共同參與了多起投資為由，繼續追問 Multicoin Capital 和 FTX 之間的關係有多緊密時，Jain 則反駁稱：“我不這麼認為（雙方關係過於親密），這裡邊有太多添油加醋的成分了。”

Samani 補充表示，在很多投資案例中，Multicoin Capital 都在和 FTX 或 Alameda 爭奪投資份額，有時 FTX 會把 Multicoin Capital 擠出去，有時則是 Multicoin Capital 擠掉 FTX。

Samani 稱：“我們關係好嗎？是的，但這是金融市場，我們也是競爭關係。”

從 FTX 身上，Multicoin Capital 得到了哪些教訓？

在播客中，Jain 還回顧了他對 SBF 的早期印象：“這個人能夠與世界上最知名的投資基金、最老練的投資者們交談，並說服他們投資自己。”

Jain 認為，FTX 事件的禍因在於“沒有限制 SBF 的治理手段，內部運作也完全沒有透明度”，這造成的後果是他們幾乎可以為所欲為。

Jain 舉了個例子：“比如 CEO 可以去找到 CTO，讓他寫一個後門程式，使得 CEO 轉移資產時不會驚動審計人員……從監督的角度來看，幾乎沒有辦法防止這種情況的發生。”

為了提高未來的監管水準，Jain 建議像運營 DeFi 協議那樣去運營交易所，所有的內容均需做到可即時審計。

Jain 最後表示：“金融的未來不該是季度報告，這是誕生於 20 世紀的老掉牙的東西。金融的未來應該是即時瞭解當前所發生的一切。”